НБУ попереджає: інфляція може перевищити прогноз через війну та пальне

За словами голови Національного банку Андрія Пишного, прискорення цін зумовлене передусім відчутнішим, ніж очікувалося, подорожчанням пального — на тлі ескалації війни на Близькому Сході. Крім того, швидше зростали окремі адміністративні тарифи, що значною мірою пов'язано з наслідками російських атак на критичну інфраструктуру.

Надалі інфляційний тиск підживлюватимуть наслідки посилення атак Росії на об'єкти логістики, виробництва та енергетичної інфраструктури. Додатковий внесок у зростання цін робитиме й дорожче, ніж прогнозувалося раніше, пальне. Базова інфляція останніми місяцями залишалася високою: фундаментальний тиск підтримують вищі виробничі витрати бізнесу — на електроенергію, логістику та оплату праці. Інфляційні очікування економічних агентів також залишаються підвищеними.

Що це означає для людей і економіки. Сталий попит і ринок праці попри наслідки атак залишаються стійкими: середні зарплати в липні зростали високими темпами, і, за оцінками НБУ, у серпні ця тенденція збереглася. Це підтримує фундаментальний ціновий тиск — тобто ціни зростають не лише через разові чинники, а й через те, що в людей є гроші й готовність витрачати. Для домогосподарств це означає, що реальна купівельна спроможність доходів може зростати повільніше, ніж номінальні зарплати, тоді як витрати на пальне, електроенергію та послуги зростатимуть швидше. Для бізнесу дорожча електроенергія й логістика — це додаткові витрати, які з часом перекладаються в ціни.

Реакція регулятора. Правління Національного банку ухвалило рішення підвищити облікову ставку до 16%. Це класичний інструмент стримування інфляції: вища ставка здорожчує кредити, охолоджує надмірний попит і має приборкати цінові очікування. Водночас такий крок робить позики дорожчими для бізнесу та громадян, що може стримувати інвестиції й споживання.

Підсумок. Головний ризик для цінової динаміки — подальші атаки на інфраструктуру та пальне, тож прогноз інфляції може бути переглянутий у бік підвищення. Наскільки дієвим буде підвищення ставки, залежатиме від того, чи вдасться зберегти стійкість ринку праці без розкручування цінової спіралі.