Регулятор покарав компанію за обіцянку дохідності: що це змінює для інвесторів

Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку застосовуватиме заходи впливу до учасників ринку спільного інвестування, які порушують заборону на обіцянки чи гарантії дохідності майбутніх інвестицій у фонди, зокрема у валюті. Про це голова НКЦПФР Олексій Семенюк сказав 17 вересня під час обговорення перспектив фондового ринку, організованого Київським міжнародним економічним форумом.

За його словами, буквально того ранку стався кейс: одна українська публічна компанія прямо визначила норму дохідності, вказавши конкретне значення. "І там є порушення, у нас є заходи впливу – 43-я стаття закону про ринки капіталів, і ми вже відреагували", – зазначив Семенюк. Назву компанії він поки не розкрив, пояснивши це тим, що до винесення заходу впливу озвучувати її неетично. Водночас голова регулятора запевнив, що комісія на такі випадки реагує, і попросив присутніх сигналізувати про них.

Для інвесторів ідеться про принципову межу: обіцянка конкретного відсотка доходу створює враження передбачуваності там, де насправді є ризик. Саме тому вимоги до комунікації фондів мають значення не менше за самі фінансові показники – вони впливають на те, наскільки тверезо людина оцінює свої вкладення.

Занепокоєння щодо заявленої дохідності висловили й запрошені учасники дискусії. Бізнесмен та інвестор в енергетику Ігор Тинний заявив, що фонди не дають тієї дохідності, яку обіцяють. "Як людина, яка безпосередньо будує ці об'єкти значно довше, напевно, ніж всі тут присутні, я хочу сказати, що такої доходності, яку обіцяють ці фонди, вони не дають. Тому, певною мірою, це все розрахунок на оптимізм", – сказав він. Заступник директора з торгівлі цінними паперами інвесткомпанії Dragon Capital Сергій Фурса порадив інвесторам бути обережними з дохідністю, яку пропонують окремі фонди. "Ці фонди пропонують набагато кращу дохідність, особливо доларові. І тут треба бути дуже обережним насправді, тому що когось ми знаємо, а когось не знаємо", – зауважив він.

На думку Фурси, ринку бракує аналітики інвестиційних фондів: є багато фондів, але немає тих, хто робив би їхній огляд і давав рекомендації, куди варто йти, а куди ні. Він порівняв це з ситуацією на ринку євробондів чи акцій, де раніше аналітичне покриття забезпечували кілька компаній. "Це Дикій Захід, насправді", – підсумував експерт.

Контекст пояснює, чому регулятор взявся за цю тему. Учасники ринку спільного інвестування часто вказують на своїх сайтах прогнозовану, заплановану чи орієнтовну дохідність, зокрема в доларах. Наприклад, у фонду Inzhur REIT зазначено "прогнозована дохідність від 9,5%, річних у USD", а в Inzhur Energy – "15% річних у USD". S1 REIT для фонду S1 ДНК вказує "заплановану дохідність 9% річних у USD", а для S1 Plaza Позняки – "10,4% річних в USD". У компанії "Енкрафт" з групи Concorde Capital йдеться про "цільову дохідність 16% річних" та "орієнтовну дохідність 16% річних у доларовому еквіваленті". ICU у фонді ULIS.Ворохта говорить про "орієнтовну дохідність на перші 5 років роботи готелю – 10% у доларі", тоді як у Фонді облігацій наводить лише дохідність за минулі періоди: середньорічну 28% за 2011-2021 роки та 30,3% за 2024 рік у гривні.

Отже, рішення регулятора – сигнал, що обіцянки конкретних відсотків можуть мати правові наслідки. Для вкладників це привід уважніше читати формулювання про дохідність і розрізняти прогноз та гарантію, а для фондів – потреба точніше добирати слова в описах своїх продуктів.