НБУ вперше допустив сценарій охолодження попиту: що це означає для українців

Йдеться не про прогноз, а про визнання ризику. За словами фінансового аналітика Андрія Шевчишина, Нацбанк раніше не формулював такого сценарію прямо. Логіка його така: удари по цивільній інфраструктурі, знищення підприємств, логістики, складів і шляхів здатні обвалити частину бізнесу. Компанії, які втратять можливість працювати, почнуть звільняти людей, відправляти їх у вимушені відпустки, урізати зарплати або заморожувати найм.

Далі спрацьовує ланцюжок, який б'є по всіх. "Люди, які не працюють, не отримують гроші не зможуть підтримувати економічну активність, купувати і платити податки. Це призведе до охолодження попиту, споживання, адже ви не можете собі дозволити просто щось купити", — пояснив Шевчишин. Тобто скорочення доходів домогосподарств означає менше покупок, менше податкових надходжень і слабший внутрішній ринок загалом.

Найцікавіше в цьому сценарії — зміна логіки монетарної політики. Якщо економіка почне гальмувати, їй знадобиться не приборкання цін, а підтримка попиту через зниження облікової ставки. "Нацбанк це вперше таке заявив. Фактично це визнання ризику. Це вже добре, що Нацбанк це бачить і відчуває. Наслідки дійсно серйозні. Але в кінці цього релізу там було написано, що якщо ситуація піде по такому сценарію, то Нацбанк навіть буде готовий переходити до стимулювання, і зниження облікової ставки", — додав аналітик.

Контекст тут важливий, бо останні рішення регулятора були протилежними. 17 вересня правління НБУ підвищило облікову ставку до 16%, щоб стримати інфляцію. Голова регулятора Андрій Пишний зазначив, що у серпні споживча інфляція прискорилася до 8,1% і перевищила липневу траєкторію прогнозу. Ще раніше, у липні, ставку підняли з 15% до 15,5% через стійкий фундаментальний ціновий тиск і швидше, ніж очікувалося, зростання цін до кінця року. Ці кроки змусили банки переглянути відсотки за депозитами та кредитами; аналітики банківського сектору тоді зазначали, що вища ставка мала підтримати гривню, стимулюючи населення тримати заощадження в національній валюті.

Що це означає для простих українців. По-перше, варто тверезо оцінювати ризики для власного доходу: якщо роботодавець залежить від логістики, виробництва чи складування, ймовірність простоїв і скорочень зростає. По-друге, подвійний сигнал від НБУ — готовність і підвищувати, і знижувати ставку — означає, що вартість кредитів і дохідність депозитів можуть рухатися в різні боки залежно від того, який сценарій реалізується. По-третє, податкова база країни безпосередньо залежить від того, скільки людей мають роботу й платоспроможний попит.

Підсумок: НБУ не прогнозує обвал, а визнає, що такий розвиток подій можливий і до нього готують інструменти. Для громадян це привід заздалегідь подумати про фінансову подушку й не будувати плани на припущенні, що ставки й доходи залишаться незмінними.